Защита инвесторов


В рамках исследования Doing Business оценивается степень защиты миноритарных акционеров на случай противоправного использования активов фирмы директорами. Данный индикатор имеет три составляющих: прозрачность сделок между связанными лицами (индекс раскрытия информации о сделке), ответственность за нечестность (индекс ответственности директоров) и способность акционеров подавать в суд на директоров и ответственных лиц компаний за неправомерные действия (индекс легкости судебного преследования директоров компаний). Информация получена в результате опроса корпоративных юристов и базируется на анализе законодательства по ценным бумагам, закона о компаниях и норм доказательного права.

Предположения о компании

Предприятие (покупатель)
  • Является корпорацией, акции которой котируется на самой крупной бирже в стране. Если количество компаний, которые котируются на бирже, меньше 10 или если в стране нет биржи, предполагается, что покупатель - это крупная частная компания с многочисленными акционерами.
  • Имеет совет директоров и председателя правления, который может действовать от имени покупателя, даже если это не требуется по закону.
  • Является производителем продуктов питания.
  • Имеет собственную товаропроводящую сеть.

Предположения о сделке

  • Господин Джеймс является держателем контрольного пакета акций и членом совета директоров компании. Он владеет 60% акций компании продавца и его представляют два члена совета директоров из 5.
  • Господину Джеймсу также принадлежит 90% компании покупателя, которая владеет сетью розничных строительных магазинов. Компания покупатель недавно закрыла большое количество магазинов.
  • Господин Джеймс предлагает компании покупателю приобрести грузовики, которые не используются продавцом, для расширения товаропроводящей сети. Покупатель соглашается. Цена равна 10% активов покупателя и превышает рыночную стоимость грузовиков.
  • Предлагаемая сделка является обычной для компании.
  • Покупатель осуществляет сделку. Все необходимые разрешения получены и необходимая информация предоставлена. Таким образом, сделка не является мошеннической.
  • Сделка является несправедливой для покупателя. Акционеры подают в суд на Господина Джеймса и другие стороны, которые принимали участие в сделке.

Индекс раскрытия информации о сделке

Данный индекс имеет 5 компонентов
  • Какой корпоративный орган может дать разрешение на осуществление сделки? Оценка 0, если данное решение принимается только председателем совета директоров или исполнительным директором; 1 - если совет директоров или акционеры принимают решение голосованием и Господин Джеймс может принимать в нем участие; 2 - если совет директоров принимает решение голосованием и Господин Джеймс не участвует в голосовании; 3 - если акционеры принимают решение голосованием и Господин Джеймс не может голосовать.
  • Необходимо ли немедленно раскрывать информацию о сделке общественности, государственному органу, осуществляющему контроль за деятельность компании, и акционерам? Стране присуждается оценка 0, если компания не обязана раскрывать информацию о сделке; 1 - если необходимо опубликовать информацию об условиях сделки, но не о конфликте интересов, в который вовлечен Господин Джеймс; и 2 - если необходимо опубликовать информацию об условиях сделки и о конфликте интересов, в который вовлечен Господин Джеймс.
  • Нужно ли публиковать информацию о сделке в ежегодном отчете? Оценка 0 ставится, если компания не обязана публиковать информацию о сделке в ежегодном отчете; 1 - если необходимо опубликовать информацию об условиях сделки, но не о конфликте интересов, в который вовлечен Господин Джеймс; и 2 - если необходимо опубликовать информацию об условиях сделки и о конфликте интересов, в который вовлечен Господин Джеймс.
  • Должен ли Господин Джеймс поставить в известность совет директоров? Стране присуждается оценка 0, если Господин Джеймс не обязан раскрывать информацию о сделке совету директоров; 1 - если совет директоров должен быть проинформирован в общем о конфликте интересов; 2 - если совет директоров должен быть полностью проинформирован о конфликте интересов.
  • Нужно ли привлекать внешний орган, например аудиторскую компанию, для оценки сделки? Если ответ на этот вопрос отрицательный, то страна получает оценку 0, и оценку 1, если ответ положительный.

Индекс имеет значения от 0 до 10, и чем выше оценка, тем выше степень раскрытия информации. Например, в Польше совет директоров обязан одобрить сделку и господин Джеймс не может голосовать (оценка 2). Покупатель обязан немедленно опубликовать информацию, которая может повлиять на котировку акций, в том числе, о конфликте интересов (оценка 2). В своем ежегодном отчете, покупатель обязан указать условия сделки и факт, что господи Джеймс владеет и Покупателем и Продавцом (оценка 2). Перед совершением сделки, господин Джеймс должен поставить в известность совет директоров о конфликте интересов, но не обязан раскрывать детали (оценка 1). В соответствии с польским законодательством, не нужно привлекать внешний орган, например аудиторскую компанию, для оценки сделки (оценка 0). Польша получает 7 баллов.

Индекс ответственности директоров

Индекс имеет 7 компонентов:
  • Имеет ли право акционер привлечь к ответственности господина Джеймса за вред, который нанесла сделка компании покупателю? Присуждается оценка 0, если господин Джеймс не может быть привлечен к ответственности или может предстать перед судом, но только по обвинению в мошенничестве или умышленном неисполнении обязательств; 1 - если господин Джеймс может быть привлечен к ответственности, если он влиял на принятие решения об одобрении сделки или проявил халатность; 2 - если господин Джеймс может быть привлечен к ответственности, если сделка имела несправедливый характер и ущемляет интересы других акционеров.
  • Может ли акционер привлечь к ответственности совет директоров или его председателя за вред, который нанесла сделка компании покупателю? Присуждается оценка 0, если члены совета директоров не могут быть привлечены к ответственности или могут предстать перед судом, но только по обвинению в мошенничестве или умышленном неисполнении обязательств; 1 - если члены совета директоров могут быть привлечены к ответственности за халатность; 2 - если члены совета директоров могут быть привлечены к ответственности, если сделка имела несправедливый характер и ущемляет интересы других акционеров.
  • Может ли суд отменить сделку по иску акционера? Присуждается оценка 0, если сделка не может быть отменена или может быть аннулирована только в случае мошенничества или умышленного неисполнения обязательств; 1 - если сделка может быть отменена, если она ущемляет интересы других акционеров; 2 - если сделка может быть аннулирована, если она имела несправедливый характер и вызвала конфликт интересов.
  • Обязан ли господин Джеймс выплатить компенсацию за ущерб, нанесенный компании, после того как суд поддержал иск акционера. Если ответ на этот вопрос отрицательный, то страна получает оценку 0, и оценку 1, если ответ положительный.
  • Обязан ли господин Джеймс вернуть доход, полученный в результате реализации сделки, после того как суд встал на сторону акционера? Если ответ на этот вопрос отрицательный, то страна получает оценку 0, и оценку 1, если ответ положительный.
  • Может ли господин Джеймс быть оштрафован или посажен в тюрьму? Если ответ на этот вопрос отрицательный, то страна получает оценку 0, и оценку 1, если ответ положительный.
  • Могут ли акционеры подавать прямые или косвенные иски, требования возмещения вреда, причиненного компании в результате реализации сделки. Присуждается оценка 0, если акционеры не могут обратиться в суд или если данное право принадлежит акционерам, чей пакет акций составляет как минимум 10%, и 1, если акционеры, которым принадлежит менее 10% акций, могут подавать прямые или косвенные иски.

Индекс имеет значения от 0 до 10, и чем выше оценка, тем выше степень ответственности директоров. Чтобы привлечь господина Джеймса к ответственности в Панаме, акционер должен доказать, что господин Джеймс влиял на принятие решения об одобрении сделки или проявил халатность (оценка 1).Для привлечения к ответственности других директоров, акционер должен доказать, что они проявили халатность (оценка 1). Несправедливая сделка не может быть отменена (оценка 0). Если господина Джеймса признают виновным, он обязан выплатить компенсацию за ущерб (оценка 1), но не должен вернуть доходы (оценка 0). Он не может быть оштрафован или посажен в тюрьму (оценка 0). Акционеры, которым принадлежит 10% акций или менее, могут подавать иски в суд (оценка 1). Панама получает оценку 4.

Индекс легкости судебного преследования директоров компаний

Данный индекс состоит из 6 компонентов:
  • Какие документы предоставляются акционеру-истцу обвиняемым и свидетелями во время рассмотрения дела в суде? Оценка 1 присуждается за каждый из перечисленных ниже документов: информацию, на которой обвиняемый будет строить свою защиту, информация, которая является прямым доказательством заявления истца, любая информация, имеющая отношение к делу, любая информация, которая может привести к обнаружению дополнительных фактов
  • Может ли истец напрямую допросить обвиняемого и свидетелей во время рассмотрения дела в суде? Дается оценка 0, если нет; 1, если да, но с предварительным одобрением вопросов судьей; и 2, если да без предварительного одобрения вопросов судьей.
  • Может ли истец получить определенные категории документов у обвиняемого, не определяя каждый документ в отдельности? Дается оценка 0, если нет, и 1, если да.
  • Могут ли акционеры, которым принадлежит 10% акций или менее, обратиться с просьбой в государственный орган о проведении проверки сделки, не подавая иска в суд? Дается оценка 0, если нет, и 1, если да.
  • Могут ли акционеры, которым принадлежит 10% акций или менее, изучить документы по сделке перед подачей иска в суд? Дается оценка 0, если нет, и 1, если да.
  • Являются ли стандарты доказательств в гражданских делах ниже, чем те, которые применяются в уголовных делах? Дается оценка 0, если нет, и 1, если да.

Индекс имеет значения от 0 до 10, и чем выше оценка, тем больше прав у акционеров опротестовать сделки. В Греции, например, истец имеет доступ к документам, на которых обвиняемый будет строить свою защиту и которые могут непосредственно подтвердить заявления истца (оценка 2). Истец может напрямую допросить обвиняемого и свидетелей во время рассмотрения дела в суде, но с предварительным одобрением вопросов судьей (оценка 1). Истец должен запрашивать конкретные документы (например, договор купли/продажи от 15 июля 2006 года), а не категории документов (например, все документы, имеющие отношение к сделке). Акционер, которому принадлежит 5% акций, может обратиться с просьбой в государственный орган о проведении проверки неправомерных действий господина Джеймса или председателя совета директоров, не подавая иска в суд (оценка 1). Любой акционер может изучить документы по сделке перед подачей иска в суд (оценка 1). Стандарты доказательств в гражданских делах такие же, как и те, которые применяются в уголовных делах (оценка 0). Греция получает оценку 5.

Индекс защиты инвесторов

Индекс защиты инвесторов является средним значением показателей индексов раскрытия информации о сделке, ответственности директоров и легкости судебного преследования директоров компаний. Индекс имеет значения от 0 до 10, и чем выше оценка, тем выше уровень защиты инвесторов.