#

Разрешение неплатежеспособности

Разрешение неплатежеспособности

В рамках исследования «Ведение бизнеса» учитываются временные и финансовые затраты, а также конечный исход процесса разрешения неплатежеспособности, в котором все участники являются местными предприятиями. Кроме того, исследование «Ведение бизнеса» изучает эффективность нормативно-правовой базы, применяемой к процедурам ликвидации и реорганизации предприятия. Данные для индикатора «Разрешение неплатежеспособности» собираются при помощи опроса местных специалистов по вопросам неплатежеспособности и проверяются путем изучения законов и прочих нормативно-правовых актов, а также общедоступной информации о процедуре неплатежеспособности. Рейтинг стран по индикатору «Разрешение неплатежеспособности» определяется на основе показателя расстояния от “передового рубежа” рассчитанного для индикатора Разрешения неплатежеспособности. Этот показатель является средним арифметическим, рассчитанным от суммы двух показателей: расстояния от передового рубежа для процента возврата и индекса эффективности нормативно-правовой базы.

ВЗЫСКАНИЕ ЗАДОЛЖЕННОСТИ В ПРОЦЕССЕ БАНКРОТСТВА

В каждой стране коэффициент возврата долга вычисляется исходя из временных и финансовых затрат и конечного результата процесса разрешения неплатежеспособности. Чтобы обеспечить сопоставимость данных по времени, стоимости и результатам процедуры несостоятельности между странами, необходимо учитывать ряд предпосылок, касающихся характеристик предприятия и процедур несостоятельности применимым к местным предприятиям.

Исходная информация о предприятии

Предприятие:

  • Организовано в форме общества с ограниченной ответственностью.
  • Действует в городе, являющемся крупнейшим деловым центром страны. В одиннадцати странах информация также была собрана для второго крупнейшего города в стране.
  • Полностью принадлежит местным инвесторам, при этом учредитель, который также является председателем наблюдательного совета, владеет долей в размере 51 процент (ни один другой акционер не владеет долей в размере более чем 5 процентов).
  • Владеет объектом недвижимости в центре города, в котором располагается гостиница и которая является ее основным активом.
  • Пользуется услугами профессионального руководителя.
  • Имеет 201 сотрудника и 50 поставщиков, каждому из которых причитаются средства за последнюю поставку.
  • Заключило договор займа на десять лет с местным банком под универсальный залог (залог предприятия в целом), в тех странах, где признается такая форма обеспечения исполнения обязательств, или под залог недвижимого имущества гостиницы. Если законодательство страны специально не предусматривает возможности передачи в залог предприятия в целом, но в договорной практике для этой цели широко применяется какое-либо другое положение, то считается, что это положение содержится в договоре займа.
  • До настоящего момента, предприятие соблюдало график выплат и все прочие условия займа.
  • Рыночная стоимость действующего предприятия составляет 100-кратную величину дохода на душу населения или 200 000 долларов США, в зависимости от того, какой из этих показателей выше. Рыночная стоимость активов компании в случае их продажи по частям, составляет 70% от рыночной стоимости бизнеса.

Исходная информация о процедуре несостоятельности

Предприятие испытывает затруднения с ликвидностью. В результате понесенных в 2015 году убытков собственный капитал компании снизился до отрицательного значения. Сегодня – 1 января 2016 года. У компании нет средств, чтобы полностью оплатить проценты или основную сумму по банковскому кредиту, которые подлежат уплате на следующий день, 2 января. Таким образом, предприятие окажется в дефолте по кредиту. Руководство предполагает, что в 2016 и 2017 годах предприятие продолжит нести убытки. Но ожидается, что поток денежных средств 2016 года покроет все эксплуатационные расходы, включая платежи поставщикам, зарплаты, затраты на обслуживание и налоги, но не покроет основную сумму кредита или выплату процентов банку.

Сумма, причитающаяся по договору займа, в точности равна рыночной стоимости предприятия и составляет 74 процента от размера общей задолженности компании. Оставшиеся 26 процентов от размера задолженности подлежат уплате необеспеченным кредиторам (поставщикам, сотрудникам, налоговым органам).

У компании слишком много кредиторов для того, чтобы договориться с ними о реструктуризации задолженности во внесудебном порядке. Доступны следующие варианты: судебный процесс с целью финансового оздоровления или реорганизации компании и продолжения ее деятельности; судебное производство с целью ликвидации или прекращения деятельности компании; или процедура принудительного взыскания задолженности (обращения взыскания на заложенное имущество или внешней администрации предприятия) путем обращения взыскания на заложенное имущество компании в судебном порядке.

Исходная информация об участниках процесса

Банк заинтересован в возврате как можно большей суммы своего займа, в кратчайшие сроки и с минимальными затратами. Необеспеченные кредиторы будут предпринимать все допустимые законом меры, чтобы избежать продажи активов по частям. Мажоритарный собственник заинтересован в продолжении деятельности компании и сохранении контроля над ней. Руководство компании заинтересовано в продолжении деятельности компании и сохранении рабочих мест. Все участники являются местными юридическими или физическими лицами; иностранные стороны не принимают участия в процессе.

Временные затраты

Время, необходимое кредиторам для удовлетворения своих требований, исчисляется в календарных годах. В рамках исследования «Ведение бизнеса» измеряется период времени, начиная с дефолта компании по своим обязательствам и заканчивая моментом выплаты банку задолженности в полном объеме или частично. Также учитываются возможные действия сторон, ведущие к увеличению длительности процесса, например, подача жалоб или ходатайств о продлении сроков, препятствующих продвижению дела.

Финансовые затраты

Стоимость процесса несостоятельности измеряется в процентах от стоимости имущества должника. Финансовые затраты рассчитываются на основе полученных ответов на вопросник и включают судебные издержки и обязательные платежи; оплату за услуги управляющих по делам о несостоятельности, организаторов торгов, оценщиков и юристов; а также прочие платежи и расходы.

Конечный исход процесса

Удовлетворение требований кредиторов зависит от того, будет ли продолжать существовать предприятие после завершения процесса несостоятельности как единое целое, или же имущество компании будет распродано по частям. Если гостиница продолжит свою деятельность, 100% ее стоимости будет сохранена. Если же имущество компании будет продано по частям, то максимальная сумма, которая может быть возвращена кредиторам, будет составлять 70% от стоимости гостиницы.

Коэффициент возврата долга

Коэффициент возврата долга рассчитывается в центах полученных кредиторами за каждый доллар предоставленный в кредит, вследствие процесса реорганизации, ликвидации или принудительного взыскания задолженности (обращения взыскания на заложенное имущество или внешней администрации предприятия). При расчете принимается во внимание конечный исход процесса: продолжит ли предприятие свою деятельность по ведению гостиничного бизнеса после завершения процесса, или же имущество компании будет распродано по частям. Затем вычитается стоимость процесса несостоятельности (1 цент за каждый 1 процент стоимости имущества должника). В последнюю очередь вычитается стоимость, потерянная за то время, пока денежные средства были заблокированы в процессе несостоятельности, включая потери, связанные с обесцениванием гостиничной мебели. В соответствии с международной практикой бухгалтерского учета, годовая ставка амортизации мебели составляет 20 процентов. Предполагается, что стоимость мебели составляет 25 процентов от общей стоимости активов. Коэффициент возврата долга представляет собой дисконтированную стоимость оставшихся средств, рассчитанную на основе процентных ставок по кредитам по состоянию на конец 2015 года согласно базе данных «Международная финансовая статистика» Международного валютного фонда, с использованием данных центральных банков и аналитического отдела британского журнала «Экономист».

Если за последние 5 лет в стране не было судебных процессов по делам реорганизации, ликвидации или принудительного взыскания задолженности (обращения взыскания на заложенное имущество или внешней администрации предприятия), стране присваивается позиция «практика отсутствует» по показателям временные затраты, финансовые затраты и конечный исход процесса. Это означает, что кредиторы, скорее всего, не смогут удовлетворить свои требования с использованием официальных процедур. Коэффициент возврата долга в странах, где практика по делам о несостоятельности отсутствует, считается равным нулю. В дополнении к этому, страны, где практика по делам о несостоятельности отсутствует, получают 0 баллов по показателю эффективности нормативно-правовой базы, даже если законодательство страны содержит положения, связанные с процедурами банкротства (ликвидация или реорганизация).

 

ЭФФЕКТИВНОСТЬ НОРМАТИВНО-ПРАВОВОЙ БАЗЫ

Индекс эффективности нормативно-правовой базы состоит из 4 других индексов: индекс открытия производства по делу о несостоятельности, индекс управления имуществом должника, индекс процедуры реорганизации и индекс участия кредиторов.

Индекс открытия производства по делу о несостоятельности

Индекс открытия производства по делу о несостоятельности включает три компонента:

  • Имеют ли должники право открыть производство по делу о реорганизации или ликвидации предприятия. Стране присваивается 1 балл, если должникам позволено открыть оба типа производства. Стране присваивается 0,5 балла, если должникам позволено открыть только один тип производства. Страна получает 0 баллов, если должники не имеют права открыть ни производство по делу о реорганизации ни производство по делу о ликвидации предприятия.
  • Имеют ли кредиторы право открыть производство по делу о реорганизации или ликвидации предприятия. Стране присваивается 1 балл, если кредиторам позволено открыть оба типа производства. Стране присваивается 0,5 балла, если кредиторам позволено открыть только один тип производства. Если же кредиторы не могут открыть ни производство по делу о реорганизации ни производство по делу о ликвидации предприятия, то страна получает 0 баллов.
  • Какой критерий (стандарт) используется для открытия производства по делу о несостоятельности. Стране присваивается 1 балл, если используется тест на ликвидность (должник не в состоянии производить выплаты по кредитам по мере наступления сроков их погашения). Стране присваивается 0,5 балла, если применяется тест балансовой отчетности (сумма обязательств должника превышает стоимость его активов). Стране присваивается 1 балл, если могут использоваться оба теста, но для открытия производства о несостоятельности должен быть доказан только один из них. Стране присваивается 0,5 бала, если должны быть доказаны оба теста. И наконец, стране присваивается 0 баллов, если применяются другие критерии (стандарты) неплатежеспособности.

Индекс имеет значения от 0 до 3 баллов, где более высокие значения индекса свидетельствуют о более широком доступе предпринимателей к процедурам, позволяющим начать производство по делу о несостоятельности. Например, в Болгарии, должники имеют возможность инициировать производство как по ликвидации, так и по реорганизации предприятия (1 балл), но кредиторы могут инициировать лишь производство по делу о ликвидации предприятия (0,5 балла) В качестве критерия для открытия производства по делу о несостоятельности в стране применяется как тест на ликвидность, так и тест балансовой отчетности (1 балл). После сложения всех полученных страной баллов, Болгарии присваивается 2,5 балла по индексу открытия производства по делу о несостоятельности.

Индекс управления имуществом должника 

Индекс управления имуществом должника, в свою очередь, состоит из шести компонентов:

  • Может ли должник (или выступающий от его имени управляющий по делу о несостоятельности) продолжить исполнение контрактов, принципиально важных для выживания должника? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если продолжение исполнения контрактов невозможно или законодательство не содержит положений по данному вопросу. 
  • Может ли должник (или выступающий от его имени управляющий по делу о несостоятельности) отказаться от чрезмерно обременительных контрактов? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если отказ от контрактов невозможен.
  • После начала производства, возможно ли расторжение сделок, заключенных до возбуждения производства по делу о несостоятельности и дающих преимущество одному или нескольким кредиторам? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если расторжение подобных сделок невозможно.
  • После начала производства, можно ли расторгнуть сделки с заниженной стоимостью, заключенные до возбуждения производства по делу о несостоятельности? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если расторжение подобных сделок невозможно.
  • Предусматривает ли законодательство о несостоятельности специальные положения, предоставляющие должнику (или выступающему от его имени управляющему по делу о несостоятельности) возможность получения кредита после возбуждения производства по делу о несостоятельности для финансирования текущих расходов должника в ходе производства? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если получение кредита после возбуждения производства по делу о несостоятельности невозможно или законодательство не содержит положений по данному вопросу.
  • Позволяет ли законодательство предоставление приоритета кредитам, предоставленным после возбуждения производства по делу о несостоятельности перед обычными необеспеченными кредиторами в ходе распределения имущества должника? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0,5 баллов, если кредиты, полученные после возбуждения производства по делу о несостоятельности, получают приоритет перед всеми кредиторами, обеспеченными и необеспеченными. Стране присваивается 0 баллов, если кредиты, полученные после возбуждения производства по делу о несостоятельности, не получают приоритета.

Индекс имеет значения от 0 до 6 баллов, при этом более высокие значения индекса указывают на более благоприятные условия для распоряжения имуществом должника с точки зрения залогодержателей компании. Например, в Мозамбике должники в ходе процедуры банкротства могут продолжать исполнение принципиально важных договоров (1 балл) и отказаться от обременительных договоров (1 балл). Законодательство о несостоятельности предусматривает возможность расторжения преференциальных сделок (1 балл) и сделок с заниженной стоимостью (1 балл). Однако правовая база, регулирующая процедуры банкротства не содержит положений, касающихся возможности получения кредитов после возбуждения производства по делу о несостоятельности (0 баллов), или положений, которые бы предоставляли приоритет такому финансированию (0 баллов). В результате, по индексу управления имуществом должника Мозамбику присваивается 4 балла.

Индекс процедуры реорганизации

Индекс процедуры реорганизации включает три компонента:

  • Имеют ли право на участие в голосовании касательно плана реорганизации предприятия исключительно кредиторы, чьи интересы затронуты или подлежат изменению данным планом? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0,5 баллов, если все кредиторы имеют право принимать участие в голосовании независимо от эффекта от принятия этого плана на их интересы. Стране присваивается 0 баллов, если кредиторы не имеют право принимать участие в голосовании по плану реорганизации или если процесс реорганизации не доступен.
  • Позволяет ли законодательство разделение кредиторов, имеющих право участвовать в голосовании по одобрению плана, на категории, что также включает раздельное голосование различных категорий кредиторов, а также применение единого режима к кредиторам, отнесенным к одной и той же категории? Стране присваивается 1 балл, если выполняется каждое из трех вышеперечисленных условий. Стране присваивается 0 баллов, если процесс голосования не предусматривает наличие трех вышеперечисленных условий, или же, если процесс реорганизации не доступен.
  • Требует ли законодательство о неплатежеспособности, что предлагаемый план реорганизации должен гарантировать кредиторам, не одобрившим этот план, возмещение, по крайней мере равное тому, что они могли бы получить в процессе ликвидации? Если да – стране присваивается 1 балл. Стране присваивается 0 баллов, если таких условий не существует или же процесс реорганизации не доступен.

Индекс имеет значения от 0 до 3, при этом более высокие значения указывают на применение передовой международной практики. Например, в законодательстве Никарагуа процедура реорганизации отсутствует, в результате чего страна получает 0 баллов по индексу процедуры реорганизации. Другим примером является Эстония, где позволено голосовать по плану реорганизации только кредиторам, чьи интересы непосредственно затрагиваются планом (1 балл). План реорганизации разделяет кредиторов на категории, которые голосуют раздельно друг от друга, и применяет единый режим к кредиторам, отнесенным к одной и той же категории (1 балл). Однако, законодательство страны не предусматривает предоставление кредиторам, не одобрившим план реорганизации, гарантий о возмещении равном сумме, которую они получили бы после ликвидации (0 баллов). После сложения всех полученных страной баллов, Эстонии присваивается 2 балла по индексу процедуры реорганизации.

Индекс участия кредиторов

Индекс участия кредиторов включает четыре компонента:

  • Участвуют ли кредиторы в выборе управляющего по делам о несостоятельности?  Если да – стране присваивается 1 балл. Если нет – стране присваивается 0 баллов.
  • Необходимо ли кредиторам утверждать продажу значительных по размерам активов несостоятельного должника в ходе дела о несостоятельности? Если да – стране присваивается 1 балл. Если нет – стране присваивается 0 баллов.
  • Имеет ли индивидуальный кредитор право доступа к информации касательно финансового состояния должника во время производства по делу о несостоятельности? Если да – стране присваивается 1 балл. Если нет – стране присваивается 0 баллов.
  • Может ли индивидуальный кредитор возражать против решения суда или управляющего по делам о несостоятельности, которое одобряет или отказывает в удовлетворении требований против должника, предъявленных данным кредитором или другими кредиторами. Если да – стране присваивается 1 балл. Если нет – стране присваивается 0 баллов.

Индекс имеет значения от 0 до 4, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень участия кредиторов. В Исландии, например, суд назначает управляющего по делам о несостоятельности, без получения одобрения кредиторов (0 баллов). Управляющий по делам о несостоятельности в одностороннем порядке принимает решение о продаже значительных по размерам активов должника (0 баллов). Любой кредитор может изучить документацию, которую ведет управляющий по делам о несостоятельности (1 баллов). И любой кредитор имеет право оспорить решение, принятое управляющим по делам о несостоятельности, которое одобряет удовлетворение всех требований против должника, если такое решение затрагивает интересы кредитора (1 баллов). После сложения всех полученных страной баллов, Исландия получает 2 балла по индексу участия кредиторов.

Индекс эффективности нормативно-правовой базы

Индекс эффективности нормативно-правовой базы представляет собой сумму баллов присвоенных стране по индексу открытия производства по делу о несостоятельности, индексу управления имуществом должника, индексу процедуры реорганизации и индексу по правам кредиторов. Индекс имеет значения от 0 до 16, при этом более высокие значения указывают на то, что система разрешения неплатежеспособности создает более благоприятные условия для реабилитации жизнеспособных компаний и ликвидации нежизнеспособных.

РЕФОРМЫ

Индикатор Разрешение неплатёжеспособности ежегодно отслеживает изменения, относящиеся к эффективности и качеству неплатежноспособности. В зависимости от характера данных, определённые изменения классифицируются как реформы и заносятся в краткое содержание реформ Ведения бизнеса за 2015/2016 годы, чтобы отметить внедрение значительных изменений. Реформы делятся на две категории – те реформы, которые упрощают ведение бизнеса, и те реформы, которые усложняют ведение бизнеса. Индикатор «Разрешение неплатёжеспособности» использует стандартный критерий при учтении реформ. При учтении реформ по индикатору «Разрешение неплатёжеспособности» используется стандартный критерий.

Во-первых, все изменения в законах и положениях, которые влияют на рейтинг страны в области неплатёжеспособности, классифицируются, как реформы. Примеры реформ, влияющих на индекс неплатёжеспособности, включают в себя изменения начальных стандартов для процедур несостоятельности, введение первоначальных реорганизационных процедур, и мер регулирования последующего финансирования после открытия производства и его приоритета. Изменения, влияющие на индекс степени неплатёжеспособности, могут варьироваться по объёму и масштабу, и также считаются реформами. Например, внедрение положения о финансировании после открытия производства и его разработка, учитывая некоторые приоритеты, представляет реформу с потенциальным повышением индекса на 2 балла, в то время как изменение начального стандарта от оценки неплатёжеспособность по причине отсутствия активов для исполнения обязательств перед кредиторами до оценки ликвидности является реформой с повышением индекса на 0,5 балла.

Во-вторых, изменения, влияющие на время, стоимость и результат процедур по несостоятельности, также могут классифицироваться как реформы в зависимости от величины изменений. Согласно методологии, разрешения неплатёжеспособности, любое обновление законодательства, ведущее к изменению на 2 и более процентных балла на расстоянии до передового рубежа (за более подробной информацией, обратитесь к разделу под названием «Расстояние до передового рубежа и оценки Ведение бизнеса») по времени и стоимости индикатора, что тоже считается реформой. Изменения меньшего масштаба не считаются реформой, но их влияние всё равно отражается на самых последних обновлённых индикаторах.

В-третьих, иногда индикатор разрешения неплатёжеспособности учитывает в качестве реформ изменения в законе без какого-либо влияния на данные. Этот вариант обычно оставляют для законодательных изменений исключительного масштаба, таких, как существенный пересмотр корпоративных законов по неплатёжеспособности.

Данная методология была разработана Djankov, Hart и др. (2008) и используется в настоящем докладе с незначительными изменениями. Индекс эффективности нормативно-правовой базы был представлен в докладе «Ведение бизнеса 2015». Показатели передовой практики, которые оценивают эффективность нормативно-правовой базы были разработаны на основе руководства Всемирного Банка «Principles for Effective Insolvency and Creditor/Debtor Regimes» (Всемирный Банк 2011) и руководства Комиссии организации объединенных наций по праву международной торговли «Руководство для законодательных органов по вопросам законодательства о несостоятельности» (ЮНСИТРАЛ 2004а).